債市能扛住來自雄安的“洪荒之力”嗎？

导读：所谓千年大计，就是把一千年的现金流折现到了当下，逢新必炒的股市能不“高潮”吗有政策加持，能债市抵抗得住这股洪荒之力吗实德环球？

　　一，每日观点：债市能扛住来自雄安的“洪荒之力”吗？

　　风险资产全线飘红，债市承压下跌。昨日央行连续第八日暂停公开市场操作，有900亿元逆回购到期，资金利率普遍上行，资金面整体偏紧。国债期货高开低走，按盘中最高点算，T主力合约累计跌幅一度超过8毛，截至收盘，TF1706，T1706较前一个交易日分别下跌0.19％和0.31％，现券收益率也明显回升。一级市场需求偏弱，发行利率低于前日二级市场利率，但国债发行投标倍数偏低风险资产则全面上涨，沪深300指数，创业板指分别大涨1.38％和1.88％;焦煤主力合约涨停，焦炭上涨6.72％ ，出农产品（000061，股吧）外，主要其他商品品种多数大幅收红实德环球。

【国君固收】债市能扛住来自雄安的“洪荒之力”吗？

　　“雄安新区”雄起，全面提升市场风险偏好。雄安新区政策出台后，无论是假期港股相关股票的走势，还是节后首个交易日甲股和商品的走势，整个市场表现出明显的风险偏好提升河北概念，建材等板块领涨，带动上证综指整体上涨;商品市场也普遍大涨目前市场对于围绕“雄安新区”第一波冲击会持续多久，后续还会有怎样的主题，板块，公司级的机会充满想像，热烈讨论。虽然仍存有相当大的不确定性，但市场风险偏好的全面提高已是确定的事件。而且从大家对于后市的种种讨论来看，这次的“新区”提法大家的认可度很高，后续还将有持续的发酵，风险偏好的提高很可能是一个中长期内持续的事件。值得注意的是，与上一轮牛市不同，这种风险偏好的提高并不来自于流动性宽松，或者增量资金的推动，而主要来自于预期的打开，某种程度 上说，这次比较接近于“改革牛” 。

　　对于投资不是利空，政治周期下投资冲动再现。关于雄安新区的来龙去脉，市场最近讨论颇多，此次如此重磅的消息保密严格，流出资讯有限，客观的讲其实各种分析难有确定性的结论。但是新区低起点，高规格，需要大量的基建设施配套却是板上钉钉的。参考深圳市和浦东新区2015年的固定资产投资分别为3000亿元和2000亿元的量级。雄安新区起点不高，规格要对标深圳特区和浦东新区，即使扣除地价的高成本，年固定资产投资也应该在千亿量级。而且千年大计，建成绝非一朝一夕，新区初具规模可能需要10 - 。20年虽然可能存在对于其他区域的挤出效应，但是整体上对于投资来说不是利空事实上，雄安新区“雄起”的同时，国务院正式批复辽宁，浙江，河南，湖北，重庆，四川，陕西等省市再设立7个新的自贸试验区，并分别印发总体方案。中国 快速发展史，就是一部区域相互竞争的历史，虽然互相存在一定的挤出，但从整体看却表现为全国的投资冲动。只是这次似乎决策的级别更高，规划的规格更高，站在长周期的视角，周期政治下投资冲动的规律似乎正在用另一种形式上演实德环球。